<?php

$string = 'Lorem Ipsum é BR simplesmente uma simulação de BL texto da indústria BL tipográfica e de impressos, e vem sendo utilizado PH desde o PH século XVI. ';

//Array com os padrões de substituição:
$patterns = array(
	'/(BR|BL)/',
	'/PH/',
);

//Array com os valores de substituição:
$replacements = array(
	'B',
	'L',
);

echo preg_replace($patterns, $replacements, $string);