<?php
$string = 'Lorem Ipsum é simplesmente uma simulação de texto da indústria tipográfica e de impressos, e vem sendo utilizado desde o século XVI, quando um impressor desconhecido pegou uma bandeja de tipos e os embaralhou para fazer um livro de modelos de tipos. ';
 
//Array com os padrões de substituição:
$patterns = array(
	'/(Lorem Ipsum|século XVI)/',
	'/tipográfica/',
	'/livro/'
);
 
//Array com os valores de substituição:
$replacements = array(
	'<b>$1</b>',
	'<b>tipográfica</b>',
	'<b>livro</b>'
);
 
echo preg_replace($patterns, $replacements, $string);

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